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La pandémie de COVID-19 a causé d’immenses souffrances humaines et provoqué une grave récession au Brésil. Les pouvoirs publics ont réagi à la crise en adoptant rapidement et de manière décisive des mesures économiques pour venir en aide à des millions de Brésiliens. Néanmoins, pour asseoir une reprise forte après la récession, il faudra améliorer durablement les politiques économiques. Obtenir de meilleurs résultats budgétaires reste l’un des principaux enjeux de l’action publique compte tenu de l’ampleur de la dette du Brésil, qui a augmenté de manière considérable sous l’effet de la pandémie. Il faudra accroître l’efficience des dépenses publiques, notamment en s’appuyant sur les progrès accomplis antérieurement dans la lutte contre la corruption et la délinquance économique. La protection sociale peut être renforcée par un meilleur ciblage sur les politiques et les prestations les plus efficaces, ce qui pourrait entraîner une réduction marquée des inégalités et de la pauvreté. Une croissance plus vigoureuse permettra de voir progresser la productivité, quasiment stable depuis des décennies. Pour cela, il est nécessaire de s’employer à régler les problèmes sous-jacents qui se posent en matière d’action publique, notamment de réduire le poids de la réglementation, de réformer la fiscalité, de renforcer l’efficacité du système judiciaire et de favoriser une meilleure intégration à l'économie mondiale. Relever la productivité suppose des réaffectations et des mutations structurelles de l'économie, qui devront être accompagnées de politiques judicieusement conçues en matière de formation et d'éducation. Des programmes de formation mettant l’accent sur les demandes locales de compétences peuvent aider les travailleurs à maîtriser cette transition et à exploiter de nouvelles possibilités d’obtenir un emploi de meilleure qualité.

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During the COVID-19 pandemic and global financial crisis, governments swiftly served as financiers of last resort through large financial support measures (FSMs) such as loan and guarantee programs and equity injections in firms. This Staff Discussion Note argues that such FSMs prevented bankruptcies and attenuated the recession by increasing firms' liquidity, reducing risk premiums, and boosting confidence. But FSMs also carry large and long-lasting fiscal costs and risks. The note presents recommendations for managing the legacies of the COVID-19 programs and preparing for future crises. Ideally, FSMs should be assessed and included in budget plans, though a balance needs to be struck between speed and scrutiny.

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Global economic activity is experiencing a broad-based and sharper-than-expected slowdown, with inflation higher than seen in several decades. The cost-of-living crisis, tightening financial conditions in most regions, Russia's invasion of Ukraine, and the lingering COVID-19 pandemic all weigh heavily on the outlook. Global growth is forecast to slow from 6.0 percent in 2021 to 3.2 percent in 2022 and 2.7 percent in 2023. This is the weakest growth profile since 2001 except for the global financial crisis and the acute phase of the COVID-19 pandemic. Global inflation is forecast to rise from 4.7 percent in 2021 to 8.8 percent in 2022 but to decline to 6.5 percent in 2023 and to 4.1 percent by 2024. Monetary policy should stay the course to restore price stability, and fiscal policy should aim to alleviate the cost-of-living pressures while maintaining a sufficiently tight stance aligned with monetary policy. Structural reforms can further support the fight against inflation by improving productivity and easing supply constraints, while multilateral cooperation is necessary for fast-tracking the green energy transition and preventing fragmentation.

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