Choose an application

• Reference Manager
• EndNote
• RefWorks (Direct export to RefWorks)

The aim of this study is to know whether the ECB could somehow influence CDS spreads. Therefore we make a comparative study between CDS spreads of German and Italian companies. For Germany we work with 18 firms out of the DAX 30 index and for Italy we chose 7 firms out of the FTSE MIB index. We use daily data over a period of time from March 3, 2008 up to December 31, 2010. In order to answer our research question, we use the theoretical variables that the literature has proven to have an impact on CDS spreads and add one extra determinant that reflects the monetary policy stance. With these variables, we first execute a time series regression with data of one firm and then we do a panel regression with data of all our investigated firms. We do this for both countries.The most remarkable result of our research is that the Eonia has a more important role in explaining CDS spreads in Italy than in Germany. Another finding is that the leverage has a very important role in explaining the CDS spread.

CDS spreads. --- Eonia.

Choose an application

• Reference Manager
• EndNote
• RefWorks (Direct export to RefWorks)

Ondanks het feit dat de techniek van shorten al sinds 1609 bestaat, kon het pas de voorbije jaren op grote belangstelling rekenen. Zo werden short sellers tijdens de kredietcrisis met de vinger gewezen wanneer er onrust heerste op de beurs en eind 2011 kwamen short sellers opnieuw onder vuur te liggen wanneer verschillende Europese aandelen daalden. Om het vertrouwen in de markt te herstellen en uit vrees voor bear raids voerden verschillende toezichthouders beperkingen in op short selling; dit gebeurde onder andere in België, Frankrijk, Spanje, Italië en Griekenland. Midden februari 2012 kondigde het Belgische FSMA en het Franse AMF aan dat het verbod op verschillende financiële aandelen werd opgeheven. Naakt shorten bleef echter in vele landen verboden, België kwam alvast op de proppen met de locate rule. In deze thesis wordt de literatuur omtrent short selling uitgebreid besproken in het tweede deel. Zowel de voor –als nadelen, theorie en empirische bewijzen worden uitgediept. In het daaropvolgende hoofdstuk gaan we verder in op onze onderzoeksvraag en de relevantie ervan. Daarin worden eveneens de data, methodologie en empirische vaststellingen verder toegelicht wat leidt tot een onderbouwde conclusie. Ten slotte omvat het laatste hoofdstuk een opsomming van alle geraadpleegde bronnen alsook de bijlagen.

Bid-ask spreads. --- Return. --- S180-economie. --- Short selling. --- Wetgeving.

Choose an application

• Reference Manager
• EndNote
• RefWorks (Direct export to RefWorks)

Net zoals in de ondernemerswereld is in de financiële wereld rendement en risicoonlosmakelijk met elkaar verbonden. Het is niet mogelijk om hogere winsten te behalenzonder een hoger risico te nemen.In deze thesis wordt er gebruik gemaakt van een model dat gebaseerd is op het CAPM. HetCAPM wordt in de praktijk vaak gebruikt om het rendement van aandelen te verklaren. In ditmodel wordt het rendement van een aandeel gerelateerd aan het rendement van eengekende marktindex.Er werd gekozen om de BEL20- en de Alternext-index te gebruiken als verklarendemarktindexen. Vaak is met een index alleen echter niet het volledige rendement van aandelente verklaren. Daarmee start dan ook de zoektocht naar extra factoren voor het verklaren vanhet excess rendement van aandelen.In de literatuurstudie worden er meerdere liquiditeitsmaatstaven besproken. Aan de handvan deze maatstaven wordt in het onderzoek geprobeerd om het excess rendement vanaandelen verder te verklaren. Hiermee wordt mogelijks het bewijs van een liquiditeitspremieaangetoond. De economische gedachte zegt immers dat aandelen die minder liquide zijn,meer risico met zich meebrengen. De personen die bereid zijn dit hoger risico te lopen, zullenhiervoor een extra rendement eisen. Concreet zullen er regressies getrokken worden waarbijhet excess rendement van aandelen de afhankelijke variabele vormt en deliquiditeitsmaatstaven (samen met het excess marktrendement) de onafhankelijke variabelen.De resultaten worden geanalyseerd en vervolgens besproken.

Alternext. --- Amihud measure. --- Amihud. --- BEL20. --- Bid-ask spreads. --- CAPM. --- Effectieve spread. --- Liquiditeitsdimensies. --- Liquiditeitspremie. --- Ordergedreven markt. --- Panel data. --- Transactiekosten. --- Volume.

Choose an application

• Reference Manager
• EndNote
• RefWorks (Direct export to RefWorks)

Using a unique bank-level data set on the Ugandan banking system during 1999-2005, the authors explore the factors behind consistently high interest rate spreads and margins. While foreign banks charge lower interest rate spreads, they do not find a robust and economically significant relationship between privatization, foreign bank entry, market structure, and banking efficiency. Similarly, macroeconomic variables can explain little of the over-time variation in bank spreads. Bank-level characteristics, on the other hand, such as bank size, operating costs, and composition of loan portfolio explain a large proportion of cross-bank, cross-time variation in spreads and margins. However, time-invariant bank-level fixed effects explain the largest part of bank variation in spreads and margins. Further, the authors find tentative evidence that banks targeting the low end of the market incur higher costs and therefore higher margins.

Bank Policy --- Bank Spreads --- Banking System --- Banks and Banking Reform --- Bond --- Debt Markets --- Developing Countries --- Emerging Markets --- Exchange --- Finance and Financial Sector Development --- Financial Literacy --- Foreign Bank --- Foreign Bank Entry --- Foreign Banks --- Interest --- Interest Rate --- Interest Rate Spread --- Interest Rate Spreads --- Lending --- Loan --- Loan Portfolio --- Macroeconomic Variables --- Market --- Market Structure --- Private Sector Development --- Revenue

Choose an application

• Reference Manager
• EndNote
• RefWorks (Direct export to RefWorks)

In an international context, this paper analyzes the main drivers of Brazil's bank spreads measured by the net interest margin, by estimating internationally comparable measures for (i) institutional and regulatory (micro-) factors; (ii) macro-economic factors; and (iii) banking competition factors. The paper produces and applies a novel data set covering 197 areas and countries; ranging from 1995 to 2009, including 106 banks for Brazil and 16,434 banks worldwide. The analysis finds that micro-factors are the main drivers of spreads across the world. In the case of Brazil, the spread is found to be strongly accounted for by micro-factors-also in international comparison. For example, micro-factors contributed 7.2 percentage points (79 percent) of the 11.5 percent total spread in Brazil in 2009, while macro-factors and banking competition factors jointly accounted for only 1.9 percentage points (21 percent). Conversely, Brazil does not rank high in international comparison in terms of macro-economic risk: Brazil and other countries from Latin America and the Caribbean are found to feature the highest micro-factors in the world while having the second-highest spreads and the second-lowest contribution of macro-factors. These unique findings suggest that countries striving toward reducing bank spreads should consider policies aimed at reducing microeconomic frictions in their banking sectors, in particular, (i) the economic costs of holding reserves, (ii) credit risk, and (iii) implicit interest payments. In terms of policy dialogue, this would be especially relevant for Brazil and for Latin American and Caribbean countries in general.

Access to Finance --- Bank Spreads --- Banks & Banking Reform --- Competition --- Debt Markets --- Emerging Markets --- Financial Intermediation --- Institutional and Regulatory Determinants --- International Ranking --- Macroeconomic Determinants --- Macroeconomics and Economic Growth --- Poverty Reduction --- Brazil